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【巴菲特方法论】企业需要持续盈利,趋势需要持续突破

价值投资者看重优质的企业,技术交易者看重优质的趋势。能够挑选出优质的“不动股”(类似于不动产),长线投资就成功了一半。能够抓住优质的涨跌波段,中短线交易就成功了一半。价值投资讲求逻辑,技术分析富于艺术性(或者说概率性)。研究巴菲特的投资方法论,我们致力于将价值投资的标准,归纳、迁移到技术分析领域,形成更具逻辑性的技术分析工具和原则。
 
1、巴菲特认为,优质公司的基本标准是“持续获利”的能力,除此之外,宏观经济、利率、分析师评级等,都无关紧要。

技术分析通常被认为与宏观经济数据绝缘,这一点和巴菲特的观点不谋而合。宏观经济太过精密庞杂,不要说个人交易者无法理清脉络,就连大部分专业投资机构都无法准确预知宏观经济动向。比如:没有哪个诺贝尔经济学奖得主能够预测到2008年美国次贷危机、也没有哪个军事专家预言了俄乌冲突、更没有谁能想到2020年跌入负值的国际油价会在2022年冲上130美元/桶。与其耗费精力去研判扑朔迷离的宏观经济动向,倒不如把有限的时间投入到上市公司的财务数据中。技术分析更没必要过度研究宏观经济和五花八门的经济数据,因为研究不透。比如美国的非农就业报告,新增就业到底是多少?高于预期值还是低于预期值?和前值比较怎么样?利多的话美元指数就一定涨吗?利空的话美元指数就一定跌吗?这些问题没人能准确回答。所以,明智的技术分析者更应该将大把的时间放在价格、走势结构、技术指标、技术理论上,如此才能事半功倍。

优质公司需要“持续获利”,这种能力并不只是体现在归母净利润和资产收益率两项指标当中。巴菲特有更加独特的体系来衡量企业未来的获利能力。比如,用“营业利润+被投公司留存收益-应缴纳税款”来计算实际利润,而非只用到财务报告中固有的指标。类比来看,优质的趋势需要“持续突破阻力”,在任何一个阻力位置犹犹豫豫,都不能算是优质的趋势。这种逻辑类似于双底结构(又叫做123结构或者2B结构):对于多头趋势来说,当最新的一个上涨波段没能突破前一个上涨波段的高点时,意味着多头动能减弱,多头趋势即将结束(或者说不再优质)。空头趋势同理。当然,“持续突破阻力”只是通用的判断趋势是否优质的标准,每个交易者还需要加入自己的理解和改动。比如,除了关注“突破”这一结果外,还需要观察突破时的力度是强是弱。如果在重要阻力区域,股价以长上影线的K线突破(意味着空头仍在负隅顽抗),那么这种多头趋势也很难说是优质趋势,尽早平仓离场为妙。

长线投资并不是随便抓一只股票持有数年,短线交易也不是看着趋势为多头就直接买进。值得长线投资的优质企业凤毛麟角,同样,值得交易的优质趋势少之又少。以纽约黄金期货为例,2022年1月1日至今,日线级别只有三个波段可以称之为优质趋势,其它波段多多少少都存在突破不坚决的问题。所以,巴菲特提倡“少去交易股票”,技术交易者也应当学会耐住性子少操作。

巴菲特关于优质企业的其他标准,我们留待下期《交易大咖》进行详细讲解。

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