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【科斯托拉尼启示】金钱不是粪土,一点也不臭

经历过1915年第一次世界大战、1929年美国经济危机、1939年第二次世界大战的欧洲人,既是不幸的,也是幸运的。不幸在于,战争会泯灭人性,所有人都在恐惧中苟且偷生。幸运在于,政治和经济的动荡可以让人快速成长,经历过这段历史的人能够获得和平时期的人所不具备的各种非凡的精神特质。索罗斯出生在匈牙利的布达佩斯,二战期间的逃亡生活让他具备了远超常人的冒险精神,这种精神就是他日后征战金融市场的最大优势。今天我们要聊的主角——安德烈·科斯托拉尼——同样出生在匈牙利布达佩斯,同样是犹太人,同样经受了第二次世界大战的洗礼。不过,与索罗斯在布达佩斯与纳粹做周旋的经历不同,科斯托拉尼在18岁时就来到了法国巴黎,并且在1940年德国占领法国后,直接逃到了美国纽约。科斯托拉尼并没有遭受迫害,所以他并不像索罗斯那样喜爱冒险。相反,科斯托拉尼更钟情于写作,他从50岁得抑郁症(精神官能症)后开始写作,直至93岁去世前,依旧笔耕不辍。科斯托拉尼并不像查尔斯道那样,只有著作和理论,没有实战炒股经验。35岁时,科斯托拉尼的投资事业便达到了顶峰。实际上,正是由于在投资领域的巨大成功和过早的实现了财务自由,让科斯托拉尼在事业上失去了任何挑战和烦恼。旺盛的经历无处发泄,这才导致他50岁时患上抑郁症。
 

科斯托拉尼18岁到巴黎做股票经纪人,第一年就用自己400法郎积蓄和一部分贷款,购买了法国钢铁公司和摩卡比克的股票。不久,这两只股票价格大涨,科斯托拉尼的账户资金也翻了一倍。24岁那年,科斯托拉尼根据自己的独立判断,融券卖空了股价如日中天的奥斯堤公司股票,成交价在180法郎左右。这么操作的原因是,科斯托拉尼发现了奥斯堤公司脆弱的现金流和极高的融资成本问题。只要货币紧缩政策来临,伴随利率的提高,看起来如庞然大物一般的奥斯堤公司将如朽木一样轰然倒塌。果不其然,伴随1929年经济大萧条,奥斯堤公司股价大跌。至科斯托拉尼买入奥斯堤公司股票以补足融券余额时,该公司股价仅剩余3法郎。也就是说,科斯托拉尼的账户资金因为在奥斯堤公司的惊人操作,翻了60倍!在科斯托拉尼的一生中,像这样的成功交易数不胜数。尤其是在第二次世界大战之后,各国的公债价格都已经跌入低谷,科斯托拉尼认为这些“按斤卖”的公债都将得到全额兑付,于是辗转各国进行批量购买。事实确实如此,没多久,各国政府为了保证信誉,向公众承诺按照面值兑付所有公债。自然,科斯托拉尼又狠狠的大赚了一笔。

不得不承认,科斯托拉尼是投资界的天才。他不像普通人那样需要“吃一堑长一智”,他的智慧与生俱来,不需要后天习得。在科斯托拉尼的一生中,找不到典型的投资失败案例。他常常称自己是“彻头彻尾的投机者”,并以此为傲。这种性格特征与我们之前分析过的利弗莫尔有异曲同工之妙。不过,作为投机者,利弗莫尔经常在暴富之后经历巨亏,最终不得不以自杀结束生命。科斯托拉尼却一直保持巨额盈利记录,直至终老。

因为科斯托拉尼晚年到处举办讲座,所以关于他的投资思想内容流传甚广,《一个投机者的告白》这本书,就是他一生经验的总结。不过,向天才学习是一件困难的事,即便学到了科斯托拉尼的技巧、原则、逻辑,也很难实现如他一般的成就。因为每个人所处的时代不同,天才的能力是在自己的时代里做出骄人成绩,并在晚年时总结经验。但是,如果时过境迁,天才们总结的经验也将大部分失效,即便后人学到了它们所有的思想,也注定在当代屡屡碰壁。

我们一直强调:去学习大师们的性格,而不是学习他们的经验、技巧。只有这样,才能够在经验、技巧过时的时候,仍然具备应对时代变迁的性格。科斯托拉尼的性格非常显著,那就是承认自己对金钱的喜爱,并且不否认自己“投机者”的身份。最后,我们用科斯托拉尼对“投机者”身份的赞美来结束本篇文章:

这是多么舒适的工作啊!没有职员、没有老板,不必勉强露出友善的微笑,不用来来回回处理事务,更不必像银行家或经纪人那样应付身边那些容易紧张的顾客。一个可以自由掌控自己时间的贵族,被自己香烟的烟雾所围绕,舒服地坐在沙发上思考,原理那些唯利是图者的喧嚣。他的工具只有电话、收音机和报纸。
——节选自《一个投机者的告白》

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