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俄油上限刚出台冲击就已显现?俄罗斯原油出口出现急剧减少

  西方国家对俄罗斯原油实施的价格上限已经在本周一(12月5日)正式生效,这也是迄今为止西方对俄罗斯石油领域最大的一轮制裁。尽管目前俄油的售价普遍在价格上限设定的60美元之下,但近几日披露的多组行业数据却显示,俄罗斯原油出口在短时间内依然出现了较为明显的下滑。


  来自两家数据提供商的数据都显示出俄罗斯原油出口呈现大幅减少,尽管幅度有所不同。


  根据大宗商品分析机构Kpler的数据,俄罗斯周二的海运出口量下降了近50万桶/日,相较11月平均的308万桶/日下降了约16%。


  此外,使用信号和卫星图像跟踪船只的TankerTrackers显示,俄罗斯每天出口的原油桶数下降了近50%。俄罗斯黑海和波罗的海港口的出货量占到了降幅的大部分。


  TankerTrackers联席创始人Samir Madani表示,这是一个颇为明显的下降。他指出,之前俄罗斯的石油出口一直在稳步上升,而如今两个最为明显的出口阻碍出现在黑海和波罗的海,太平洋和北极港口仍然没有受到影响,至少目前是这样。


  除了原油出口明显锐减外,穿行土耳其博斯普鲁斯海峡和达达尼尔海峡的十几艘油轮在上周末和本周初也遭遇了交通堵塞,原因是土耳其政府坚持要求所有船只提供新的保险证明。


  实际影响需要现货市场更多观察


  渣打银行的分析师预计,俄罗斯的原油产量将在未来一年大幅下降。该行指出,关键的未知数是俄罗斯是否可以在不使用欧盟或其他七国集团服务的情况下,继续向其主要消费者运输石油,包括提供保险。


  渣打称,自俄乌冲突爆发以来,俄罗斯已经组建了足够庞大的影子油轮船队。然而,保险方面的限制仍可能会导致重大困扰。渣打银行预计,俄罗斯原油产量在2023年可能减少144万桶/日。


  国际能源署(IEA)此前预计,随着更多买家放弃采购俄罗斯的原油,俄罗斯明年的原油总产量将减少140万桶/日。根据国际能源机构的数据,今年俄罗斯的平均日产量约为1100万桶。


  而展望更长期的未来,由于制裁和西方能源公司今年大批撤离,俄罗斯能源行业的投资前景,也可能面临不小的挑战。咨询公司欧亚集团高级分析师Jason Bush表示,“如果俄罗斯无法出售所有石油产量,就会降低石油行业投资新产量和开发新油田的动力。而如果没有新油田的开发,随着老旧油田产量的下降,俄罗斯的石油产量就将会持续下降。”


  上周,Rystad Energy的分析师估计,到2022年,俄罗斯在勘探和钻井方面的投资将降至350亿美元,低于俄乌冲突前预期的500亿美元,也低于去年的450亿美元。该公司表示,今年的勘探水平也将低于2020年新冠肺炎疫情时400亿美元的低点。


  俄政府面临不小的财政赤字压力


  值得一提的是,欧盟和G7设定的60美元的俄油上限门槛,其实介于对俄罗斯经济非常关键的两条红线之间:


  这一上限高于俄罗斯预估的每桶40美元左右的生产成本。这意味着该国仍然可以从其大部分石油出口中获利。俄罗斯主要的乌拉尔原油价格目前不到每桶50美元,远低于国际基准的布伦特原油价格。


  但与此同时,60美元的价格上限本身,又低于俄罗斯每桶70美元以上的财政收支平衡点。


  分析师表示,俄罗斯需要原油售价达到这个价格来平衡预算。因此,即使俄罗斯原油最终上涨到60美元的上限水平,其收入仍不足以支付俄罗斯的所有成本,这将扩大俄罗斯政府的预算赤字,并可能动用乃至大幅削减莫斯科的“雨天”基金(财政应急基金)。


  凯投宏观高级新兴市场经济学家Liam Peach表示,“俄罗斯公共财政将继续面临压力,预算将继续处于赤字状态,要求政府保持紧缩的财政立场。”


  在西方国家完成设定俄油上限之前,俄罗斯政府其实就已经计划好未来三年出现预算赤字,并表示将动用主权财富基金来填补这一缺口。今年10月,对天然气出口商俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom PJSC)征收的一次性能源税帮助俄罗斯避免了今年的预算出现赤字。


  俄罗斯政府今年增加了开支,以支持对乌军事行动和刺激经济。预算支出同比增长17%至29万亿卢布左右——相当于4600亿美元。


  国际金融研究所(IIF)副首席经济学家Elina Ribakova表示,油价上限可能会使俄罗斯明年的预算赤字占国内生产总值(GDP)的比例从原计划的2%增加到3.1%。


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